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责任编辑：张缘成资本市场的繁荣是提高直接融资比例的基础和前提文/前海开源基金首席经济学家 杨德龙周一A股市场出现震荡回升，和周末两大利好消息有关，第一个利好是头部券商迎来政策利好，证监会发声支持打造“航母级券商”。通过多渠道充实证券公司资本，鼓励市场化并购重组，支持行业做优做强，这对于头部券商是重大利好。针对以社保基金、汇金、中投相结合的方式，大幅加大对国有大型头部券商资本投入的建议，证监会表示将在依法合规的前提下，积极支持各类国有资本，通过认购优先股、普通股、可转债、次级债的方式，注资资本，注资证券公司，推动证券行业做大做强。

IBM第三季度科技服务和云平台部门（包括基础设施服务、技术支持服务和一体化软件业务）营收为82.92亿美元，比去年同期的84.57亿美元下降2%，不计入汇率变动的影响为同比持平，主要由于云业务营收增长；毛利润率为42.1%，高于去年同期的40.9%。IBM第三季度系统部门（包括系统硬件和操作系统软件业务）营收为17.36亿美元，比去年同期的17.21亿美元增长1%，不计入汇率变动的影响为同比增长2%；毛利润率为52.7%，低于去年同期的53.6%。IBM第三季度全球融资部门（包括融资和二手设备出售业务）营收为3.88亿美元，比去年同期的4.27亿美元下降9%，不计入汇率变动的影响为同比下降7%；毛利率为26.3%，高于去年同期的25.2%。IBM第三季度其他营收为6200万美元，高于去年同期的5600万美元。

通过监管部门对金融市场乱象两年左右时间的集中整治，在维护市场纪律，遏制银行保险机构野蛮扩张行为，纠正资金脱实向虚，推动银行保险机构回归本源、专注主业，提升服务实体经济质效，防控金融风险等方面，取得了阶段性成效。但是，一些问题依然较为突出。一是问题整改不到位。如传统存贷款和票据业务违规行为比较突出，且存在屡查屡犯问题。二是政策执行不到位。有的资金没有流向民营和小微企业等实体经济，而是流向了房地产和股市、流向了“两高一剩”行业；有的资金层层嵌套，拉长了融资链条，推高了融资成本。三是监管要求落实不到位。同业领域监管套利手法不断翻新、违规掩盖或处置不良资产、保险销售误导和理赔难、中小银行保险机构公司治理薄弱等问题还较为突出。

沙河市委则提出，永年区大型货运车辆多存在超载超限、苫盖不严、抛洒遗漏，大量路面未硬化。沙河市政府向永年区政府发送了请永年区政府对该路段进行修缮治理的函，但至今尚无回应。6月13日，河北省生态环境厅接受新京报记者采访时提到，推进开发区扬尘治理工作，而设置限高、限宽措施，是错误地将扬尘治理与道路限高挂钩。

一、行情回顾乙二醇自上市以来，在基本面较弱的预期下，一路走跌，不断创新低。进入2019年，正值下游淡季，今年终端行情同往年相比，似乎更加坎坷，在利润不佳的情况下，有些厂家提前进入放假模式，江浙织机开工负荷大幅下降，从1月初的69%下滑至31%。在终端需求不旺盛的情况下，聚酯也迎来了大规模检修，然而国内乙二醇供给并未相应地减少，开工负荷维持80%上下的水平，由于生产的产品不能及时被下游厂家消耗，乙二醇库存已开始了累库迹象，但当时乙二醇港口库存整体水平在80-90万吨左右，压力较小，乙二醇维持震荡行情。2月份，迎来了我国的春节假期，终端织造开工负荷继续下降至15%的低位，聚酯开工率也处于年内低位，最低时只有74%的水平，然2月中上旬乙二醇的开工依然保持在80%以上的高开工水平，华东港口库存也随之不断累积；下旬，因装置利润随乙二醇价格走跌不断被压缩，部分一体化装置转产环氧乙烷，乙二醇开工回落，行情出现反弹。进入3月份后，织造行业并未同往年一样，在“金三银四”的旺季，大量的订单并没有接踵而至，需求虽较2月份有改善，但是同去年相比，刚性需求却打了折扣，叠加乙二醇开工逐渐回升，库存继续向上攀升，压力明显，乙二醇走出了单边下跌的行情。4月份，虽然聚酯装置开工负荷逐渐提升至高位，乙二醇开工负荷稍有回落，但进口却大大增加，华东港口库存在4月18日创出了历史新高，128.4万吨，牢牢压制乙二醇价格走势。5月10日，美国宣布将2000亿美元中国输美商品的征税由10%提高至25%；5月13日，美方再次将就约3000亿美元中国商品加征25%的征税，所列清单中包含了终端部分织造产品，乙二醇、PTA、郑棉应声大幅下跌，一度使得各工艺路线利润转亏，但是除了煤制装置检修规模加大，油制装置并未有加大检修迹象，市场情绪较为谨慎，乙二醇价格维持底部震荡。6月份，上半月行情依然维持震荡，下半月，在原有反弹走高的带动下，下游聚酯产销转好，开工回升，叠加港口库存小幅下降，且又继续回落的可能，支撑乙二醇触底反弹。

总体上，昨日的跳空大跌就有些蹊跷，尤其是权重股的大幅杀跌。而今日我们看到指数并没有继续杀跌，而是开盘震荡反弹，昨日大跌的石油股更是强势拉升，基本收复失地。不过，从场面看，市场过度依赖权重股的拉抬和护盘是难以为继的，盘中题材股的杀跌也表明指数仍有反复。因此，我们继续坚持对2644点以来的这波反弹行情保持乐观，经过昨日大幅调整后，市场有望逐步迎来回升，可考虑逢低低吸，但在标的上要注意尽量选择具备估值优势的蓝筹股以及业绩良好的超跌标的。